Ante esta situación delicada, surge una pregunta inevitable: ¿podrá el Gobierno mantener el billete norteamericano en la órbita de los $105.50 para su cotización oficial para lo que resta del año? ¿Qué ocurrirá en los primeros meses de 2022?. Es importante destacar que el proyecto de presupuesto para el próximo año que la administración de Alberto Fernández envió al Congreso prevé un tipo de cambio oficial de $131,10 y una inflación del 33% para fin de año que viene.
Al momento de analizar si esa meta es cumplible (o no) no se debe perder de vista que, por ejemplo, el blue ya está por encima de los $200, mientras que el CCL orilla los $220, marcando así una brecha de más del 100% respecto del oficial. En este contexto, el ministro de Economía Martín Guzmán rompió el silencio tras la derrota del Frente de Todos a nivel nacional en las elecciones legislativas del domingo 14 de noviembre para anticipar que no iba a haber una devaluación.
En paralelo, en el BCRA confían en que la entrada de divisas de diciembre, con la liquidación de la cosecha fina, alcanzaría para llevar algo de tranquilidad al mercado cambiario. De esa manera, entienden que podría controlarse un aumento del tipo de cambio a un ritmo superior al actual, pasando de 1% al 3% o 4% por mes, pero evitando un salto de la divisa.
¿Qué dicen los expertos?
El economista Agustín Monteverde advierte a iProfesional que "la situación está sumamente comprometida". "Argentina va rumbo a una tormenta perfecta porque tiene una situación económica complejísima", agrega el experto, quien además manifiesta que la cantidad de divisas en poder del BCRA es "angustiosamente baja", y realiza un preocupante aviso: "Todo indica que con esto no llegamos a fin de año. Es indudable que estamos marchando hacia una devaluación".
Es que para el especialista, el país atraviesa "un triple riesgo monetario", que se compone de la siguiente forma:
La emisión monetaria en ascenso: por la estacionalidad, habitual en esta parte del año.
Las dificultades que tiene el Gobierno para colocar deuda en pesos incrementa la necesidad de emisión monetaria.
Y lo que él denomina "el factor Cristina Kirchner, con su plan ‘Platita en el bolsillo’, lo que significa más rojo fiscal, más gasto, más impresión de billetes".
Estos tres elementos de expansión monetaria alimentan la inestabilidad del mercado cambiario, manifiesta Monteverde, y agrega que la demora del Gobierno en aplicar una devaluación lo único que genera es "aumentar el trauma posterior, porque nos va a encontrar acabados".
¿Cuánto podría subir el valor del dólar en la Argentina?
El economista Walter Morales, presidente de la consultora Wise Capital, advierte que el dólar, post elecciones y hasta diciembre de 2022, debería aumentar entre 55% y 60% (22% + 2,25% mensual). "Esto generaría una inflación adicional en torno al 16% a la ya observada. Y si se avanza con una política cambiaria de éstas características, la brecha se reduciría drásticamente", subraya Morales.
Pero "como no hay una necesidad imperiosa de licuar pasivos", agrega el especialista, "en vez de buscar un dólar mayorista, para fines del año que viene, en $160, bien el BCRA podría plantarse en $140 (20% + 1,45% mensual), con lo que reduciría la brecha a menos de 50% en el primer caso y en torno al 50% para el segundo". Ante lo que parece un inevitable salto en el tipo de cambio, Morales sugiere tener en la cartera de inversiones activos que repliquen ese comportamiento, "o que se asemejen a él en materia de rentabilidad". Por tal motivo, para el experto, el dólar MEP y CCL o los Cedears "son los que tienen chances de no ganar hasta que el ajuste en el mayorista se consuma o se descuente de los precios de los activos".
Y como las devaluaciones "siempre mejoran el riesgo país", el economista de Wise sugiere apostar por el bono de Santa Fe SFE23, ya que tiene una duration de al menos 11 meses y una TIR de 17,9% anual.